新冠肺炎疫情蔓延，讓歐美過(guò)度建設煉油產(chǎn)能導致的結構性失衡問(wèn)題徹底暴露出來(lái)：產(chǎn)能過(guò)剩加劇、利潤率被嚴重擠壓，關(guān)閉和破產(chǎn)在所難免。而與這些老舊煉油廠(chǎng)步履維艱形成鮮明對比的是，亞太和中東地區即將有一批新型精煉設施問(wèn)世，這意味著(zhù)全球煉油行業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)由“現代化、低成本、高效低碳”主導的整合時(shí)代。

利潤空間所剩無(wú)幾

道達爾首席執行官潘彥磊公開(kāi)表示：“煉油利潤率已經(jīng)迎來(lái)災難性打擊。”新冠肺炎疫情導致石油需求出現數十年來(lái)最嚴重的削減，煉油行業(yè)因此陷入嚴重下行周期。國際能源署（IEA）預計，今年全球煉油產(chǎn)能將下滑640萬(wàn)桶/日，2021年也僅有望回升470萬(wàn)桶/日。咨詢(xún)公司伍德麥肯茲對全球550家煉油廠(chǎng)調研后做出預測，煉油行業(yè)今年整體收入將驟降至400億美元，遠低于2018年的1300億美元。

顯然，全球成品油消費很難在2021年底前恢復至疫情前水平，全球各地以汽柴油和航空燃油為主要產(chǎn)品的煉油廠(chǎng)，將在很長(cháng)一段時(shí)間面臨入不敷出的局面。事實(shí)上，煉油廠(chǎng)相當于同時(shí)處于市場(chǎng)供需兩側，既需要購買(mǎi)原油，還需要出售成品油，比單純賣(mài)出原油或單純將煉油產(chǎn)品出售給批發(fā)和零售商的風(fēng)險要大得多。

煉油廠(chǎng)的利潤與原油價(jià)格和煉油產(chǎn)品價(jià)格之間的差值掛鉤，這種價(jià)差被稱(chēng)為裂解價(jià)差，代表的是采購原油的同時(shí)將煉油產(chǎn)品銷(xiāo)往競爭市場(chǎng)所實(shí)現的利潤。當原油價(jià)格上漲而煉油產(chǎn)品價(jià)格保持穩定甚至下跌時(shí)，裂解價(jià)差就會(huì )出現嚴重縮水，煉油廠(chǎng)面臨虧損風(fēng)險。

彭博社匯編數據顯示，國際油價(jià)目前徘徊在40美元/桶上下，這較幾個(gè)月前的不足20美元/桶上漲不少，但需求側整體低迷導致汽油等精煉產(chǎn)品價(jià)格并未出現強勁恢復，煉油廠(chǎng)的整體盈利情況令人堪憂(yōu)。

標普全球普氏指出，國際原油價(jià)格上漲速度快于成品油價(jià)格回升，這讓大部分煉油廠(chǎng)的精煉流程變得異常昂貴，平常年均每桶凈賺約10美元，但目前已經(jīng)銳減了一半以上，某些地區的煉油廠(chǎng)甚至在賠錢(qián)運營(yíng)。

“今年全球綜合煉油毛利率平均水平預計僅為1.40美元/桶，低于去年的3.70美元/桶，將創(chuàng )下本世紀最低水平。”伍德麥肯茲石油和煉化市場(chǎng)副總裁Alan Gelder表示，“如果未來(lái)18個(gè)月石油市場(chǎng)重新恢復平衡，煉油利潤率有望開(kāi)始恢復，但到2025年，全球綜合煉油毛利率也僅維持在2-3美元/桶之間，是過(guò)去10年平均水平的一半。”

瑞銀指出，早在疫情暴發(fā)之前全球煉油產(chǎn)能就已經(jīng)過(guò)剩，煉油行業(yè)如要恢復盈利能力，需要在2021年底前在全球減少近300萬(wàn)桶/日的煉油能力，這相當于全球燃料消費總量的3%。

歐美煉廠(chǎng)艱難維持

“未來(lái)5年煉油利潤率將比過(guò)去5年的平均水平低，尤其在歐洲地區。此外，美國小型煉油廠(chǎng)也面臨退市風(fēng)險。”IHS Markit石油市場(chǎng)和下游咨詢(xún)副總裁Spencer Welch表示，“在我們看來(lái)，歐美煉油行業(yè)早已進(jìn)入艱難期，疫情暴發(fā)后更為凸顯。”

對歐洲煉油業(yè)而言，除了需求側萎靡，更重要的是煉化設施老舊。隨著(zhù)全球加速向電氣化和清潔化能源結構轉型，歐洲大部分國家都開(kāi)始將化石燃料淘汰出運輸體系，導致該地區煉油產(chǎn)能供過(guò)于求。

伍德麥肯茲指出，2021—2023年間，歐洲約9%的高成本煉油產(chǎn)能，相當于140萬(wàn)桶/日面臨關(guān)停威脅，到2023年可能有2/3的煉油廠(chǎng)虧損運營(yíng)。路透社消息稱(chēng)，BP旗下37.7萬(wàn)桶/日的鹿特丹煉油廠(chǎng)、道達爾100.2萬(wàn)桶/日的Grandpuits煉油廠(chǎng)、英力士20萬(wàn)桶/日的Grangemouth煉油廠(chǎng)都將面臨關(guān)閉?！督鹑跁r(shí)報》則指出，印度埃薩公司位于英格蘭西北部的Stanlow煉油廠(chǎng)和意大利埃尼公司位于西西里的Milazzo煉油廠(chǎng)也岌岌可危。大宗商品貿易巨頭貢渥日前已將在歐洲的日產(chǎn)能10.75萬(wàn)桶的精煉廠(chǎng)暫時(shí)關(guān)閉。

美國煉油廠(chǎng)的日子同樣不好過(guò)。彭博社報道稱(chēng)，夏季通常是美煉油廠(chǎng)賺錢(qián)的最好時(shí)機，因為隨著(zhù)消費者出行增加，燃油需求也會(huì )上漲，但今年顯然不同以往，德克薩斯州、佛羅里達州、加利福尼亞州等主要的汽油高消耗地區，由于新冠肺炎疫情嚴重，已經(jīng)重新實(shí)施封鎖。6月下旬以來(lái)美成品油需求下降明顯，汽油庫存已接近歷史最高水平，煉油利潤率不斷下降的預期也持續走強。

“現代化改造”主導整合

高盛煉油行業(yè)分析師Nikhil Bhandari表示：“煉油行業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)‘整合時(shí)代’，該領(lǐng)域的頂級企業(yè)去年總計處理了價(jià)值超過(guò)2萬(wàn)億美元的石油，而這些頂級企業(yè)必須抓緊改造升級旗下煉油設施，否則終將被淘汰出局。”

高盛指出，疫情導致許多大型煉油項目被迫延誤，其中大部分位于亞洲和中東，預計陸續將在2021—2024年間開(kāi)始運營(yíng)，這些新型煉油廠(chǎng)系統較為復雜、效率也更高，可以通過(guò)較低的成本加工各種原油。鑒于這期間全球精煉率進(jìn)一步降低、需求側回溫緩慢，再加上來(lái)自新型煉化設施的競爭，缺乏競爭力的歐美老舊煉油廠(chǎng)被迫退市的風(fēng)險十分高。

數據分析公司GlobalData預計，到2024年，亞太地區原油蒸餾能力將增加270萬(wàn)桶/日，占全球總產(chǎn)能的42%；中東和非洲地區的原油蒸餾能力將占全球總產(chǎn)能的23%和18%。IEA也指出，中東的煉油廠(chǎng)因為廉價(jià)的原料而擁有“結構性?xún)?yōu)勢”，而亞洲煉油廠(chǎng)的優(yōu)勢則是靠近快速增長(cháng)的需求中心。

顯然，煉油行業(yè)未來(lái)發(fā)力點(diǎn)將集中在亞洲和中東等國家，而大規模、現代化、低成本、低碳、高效將是新一代精煉設施的主要特點(diǎn)。美國精煉商HollyFrontier 于6月宣布將位于懷俄明州運營(yíng)86年的Cheyenne煉油廠(chǎng)轉換為生物柴油生產(chǎn)工廠(chǎng)，原因是生物柴油和其它低碳燃料的需求正在不斷增長(cháng)，改造煉油廠(chǎng)是通過(guò)有機投資來(lái)提高盈利能力、擴大環(huán)境足跡的機會(huì )，未來(lái)還將有更多具有靈活原料功能的生物柴油工廠(chǎng)誕生。

此外，道達爾此前也將一座煉油廠(chǎng)轉變?yōu)樯锶剂瞎S(chǎng)，并考慮在法國建設第二家生物燃料工廠(chǎng)。