預計在2030年，全球石油需求達到頂峰，之后開(kāi)始萎縮，天然氣與可再生能源成為新一代的能源方案。到2040年，全球將至少有三分之一的電力由風(fēng)能與太陽(yáng)能提供，城市車(chē)輛有三分之一是電動(dòng)的，全球經(jīng)濟的能效比也將提高三分之一。為了減緩氣候變化的影響，投資者撤離煤炭行業(yè)，煤炭行業(yè)已經(jīng)走向黃昏，預計石油時(shí)代將在2030—2040年迎來(lái)日落。能源行業(yè)需要選擇未來(lái)發(fā)展道路，在布雷牧師策略或日落之旅中作出抉擇。

布雷牧師策略

在2011—2014年，原油均價(jià)突破100美元/桶，而在之后的2019年，沙特通過(guò)減產(chǎn)也無(wú)力讓原油均價(jià)突破70美元/桶。中國、美國等國家的能源需求增長(cháng)開(kāi)始放緩，而印度雖然能源需求增長(cháng)率極高，但其總量太小，無(wú)法引領(lǐng)全球能源發(fā)展。在需求增長(cháng)緩慢的情況下，不僅新的石油供應需要考慮長(cháng)期投資的可能性，原有的石油供應商也要考慮未來(lái)的道路。

隨著(zhù)世界向天然氣與可再生能源領(lǐng)域邁進(jìn)，預計到2040年，全球車(chē)輛有三分之一是電力驅動(dòng)的，三分之一的電力由風(fēng)能與太陽(yáng)能提供，而全球石油現在有85%消耗在了燃燒用途。在石油的黃金時(shí)代過(guò)去后，石油與天然氣公司可能采取兩種策略進(jìn)行應對。

第一個(gè)選項是布雷牧師（Vicar of Bray）。The Vicar of Bray是一首18世紀的諷刺性歌曲，講述了伯克郡（Berkshire）的布雷地區，有一位牧師，為了保留他的教會(huì )職務(wù)而扭曲自己的原則。從查理二世（Charles II）至喬治一世（George I）的變革中，這位牧師都成功保留了自己的教會(huì )職務(wù)。不管誰(shuí)在變革中掌權，牧師都會(huì )保留在布雷地區的職務(wù)。引申到能源行業(yè)，可以說(shuō)即使全球能源從石油到天然氣、可再生能源變革，能源公司依舊能在能源領(lǐng)域占據重要地位。

通過(guò)合理的時(shí)機與優(yōu)雅的執行方式，石油與天然氣公司在能源行業(yè)從化石燃料向清潔能源轉變的過(guò)程中，保持領(lǐng)先的地位、資本與人員能力。早期嘗試是2000年，BP在布朗勛爵（Lord Browne）領(lǐng)導下的“超越石油（Beyond Petroleum）”品牌重塑，在清潔能源上投資了80億美元，其中的一些品牌在后來(lái)被注銷(xiāo)。殼牌試圖在2002年收購西門(mén)子太陽(yáng)能公司（Siemens Solar），希望在新興的太陽(yáng)能領(lǐng)域獲得行業(yè)領(lǐng)先地位。6年后，殼牌出售了該子公司，經(jīng)營(yíng)失敗。戴維·克萊恩（David Crane），NRG的前CEO，在將公司轉變成一家清潔能源公司時(shí)，也遭受了重挫。

在近期，主要的歐洲石油公司都在計劃布雷牧師策略。挪威國家石油公司（Statoil）一直在投資海上風(fēng)能、碳捕集與封存，近期將公司重命名為Equinor，將Oil從命名中除去。布雷牧師策略可能更需要顛覆性創(chuàng )新（disruptive innovation），但是在石油與天然氣公司內部建立清潔能源業(yè)務(wù)面臨資本市場(chǎng)的抵制。

清潔能源公司大致分為兩類(lèi)：一類(lèi)是技術(shù)提供商，一類(lèi)是資產(chǎn)性企業(yè)?；剂贤顿Y者了解所有的勘探與開(kāi)發(fā)風(fēng)險、主權風(fēng)險，甚至是利率風(fēng)險，但對如何擴展成技術(shù)提供商知之甚少。以資產(chǎn)為基礎的清潔能源業(yè)務(wù)，與石油、天然氣業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)相比，風(fēng)險較小，但通常產(chǎn)生較小的投資回報。由于看重波動(dòng)巨大但是投資豐厚的回報，投資者投資了石油與天然氣，而這些投資者不會(huì )投資清潔能源。

日落之旅

石油與天然氣公司的第二種選擇是日落之旅（Sunset Ride）。接受化石燃料行業(yè)即將進(jìn)入長(cháng)期衰退的預期，并相應地管理其業(yè)務(wù)。日落是漫長(cháng)而緩慢的，世界將在未來(lái)數十年內使用化石燃料與石化產(chǎn)品，開(kāi)始實(shí)施日落之旅的公司將擁有廣闊的、可大量創(chuàng )收的未來(lái)，即使這是有最終時(shí)間限制的。在下降的市場(chǎng)中，唯一安全的地方是成本曲線(xiàn)的最底端。40—60美元/桶的石油價(jià)格是日落之旅的安全價(jià)格方案，低于40美元/桶，發(fā)展中國家將引領(lǐng)需求激增，高于60美元/桶，大量非常規石油產(chǎn)量會(huì )增長(cháng)，同時(shí)加速石油替代品的增長(cháng)。

進(jìn)行日落之旅的石油與天然氣公司，必須在道德上確?？梢赃M(jìn)行長(cháng)期的運營(yíng)。在這點(diǎn)上天然氣比石油容易。天然氣被視作可再生能源的合作伙伴，天然氣被按季節存儲，其中一些被用來(lái)彌補低風(fēng)能時(shí)期的電力供應。電力與天然氣將擠占石油用于交通運輸的能源份額，在世界轉向可再生能源時(shí)，石油生產(chǎn)可能會(huì )受到很大的綠色環(huán)保壓力。

煤炭行業(yè)現在已經(jīng)進(jìn)入了強制的日落之旅，投資者根本不相信煤炭公司的資金會(huì )投入到清潔能源中，管理1萬(wàn)億美元的挪威國家基金，出于減少碳排放的考慮，宣布不再投資煤炭業(yè)務(wù)。投資者想要減少煤炭的使用，增加清潔能源的使用，也不需要煤炭公司的幫助，可以通過(guò)調整投資組合，更快地實(shí)現減產(chǎn)煤炭的目標，而且風(fēng)險更低。（本文來(lái)源于期貨日報，不代表本網(wǎng)觀(guān)點(diǎn)）

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